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日元:稳健投资之选 —— 德国商业银行观点

admin 2025-05-13
日本 3 月的经常账户盈余状态依旧稳固,数额为 3.7 万亿日元,略低于 2 月水平。不过,据德国商业银行外汇分析师沃尔克马尔・鲍尔指出,若以过去 12 个月的数据计算,日本经常账户盈余创下了 30.4 万亿日元的历史新高。

 

日元等避险资产未获市场青睐
“经常账户盈余的形成并非源于对外贸易。尽管货物与服务部门产生了少量盈余,但主要收入部分占比最大,达到 3.9 万亿日元,对经常账户余额的贡献率超过 100%(而二次收入呈现负值状态)。鉴于处于股息发放期,直接投资所带来的收入增长尤为显著。”
“整体来看,过去两到三年的趋势仍在持续。尽管外贸收支情况稍有改善,但按 12 个月的周期计算,其依旧处于明显的负值状态。因此,经常账户盈余依旧由对外投资的资本收入所驱动。由于大部分外国资产可能以美元形式投资,日本的经常账户余额,乃至日元,在很大程度上依赖于美国经济的表现。”
“从这一角度而言,从长期态势来看,昨日对于日元或许是个关键节点,因为关税暂停举措必定会避免美国经济遭受损害。然而,昨日的市场动态显示,当资本市场表现良好时,像日元这类避险资产并不受市场追捧。正因如此,美元兑日元汇率一度攀升至 148 上方。”
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