特朗普推行的关税政策犹如投入平静湖面的巨石，在全球货币市场激起层层波澜，引发美元、日元、瑞郎等主要货币走势发生显著变化。
近期，美元在经历显著贬值后，进入盘整阶段。德国规划的经济刺激计划，叠加欧元区国防支出的大幅增长，为欧元区未来数年的经济前景注入强心剂，有力推动欧元兑美元汇率走高。反观美国，关税政策的高度不确定性，令市场对其经济衰退的担忧与日俱增。数据显示，2025 年第一季度美国经济年化增长率为 – 0.3%，再加上特朗普对美联储主席鲍威尔的公开指责，多重因素共同作用下，美元持续走弱。
美国反复无常的贸易政策潜藏巨大风险。在双方暂停关税措施长达三个月的缓冲期后，一旦贸易摩擦再度升级，市场对美国资产的信心极有可能遭受重创，进而使美元面临更大的下行压力。业内预计，欧元兑美元后续将延续波动态势，但会在当前相对高位逐步企稳盘整。
特朗普关税政策几经变动，先是宣布加征关税，随后又在 4 月部分取消，这一系列操作让日元走势变得扑朔迷离。关税消息发布后，日元兑美元汇率大幅攀升，但随着欧元兑美元的走强，日元兑欧元又出现小幅回调。
日本央行高层的表态，以及央行与财务省之间召开的紧急会议，释放出强烈信号 —— 日本央行已做好干预市场的准备。在上次利率决策会议上，鉴于特朗普未来政策走向不明，委员会决定维持利率不变。不过，委员会也强调，目前日本经济增长和通胀情况均在预期轨道上运行。虽然未来不排除加息的可能，但受关税政策频繁变动的影响，短期内加息的概率微乎其微。
特朗普宣布对全球贸易伙伴征收大规模报复性关税后的几周内，瑞郎兑欧元等多种货币大幅升值。但这并非源于瑞郎自身的经济优势，而是因其作为避险货币，在市场动荡时期受到投资者青睐。
受消费价格疲软影响，瑞士国家银行在本周期内已将关键利率下调 1.5%，目前仅为 0.25% 。强势瑞郎压低了进口商品价格，导致瑞士通货膨胀率降至四年多来的最低谷，4 月份年通胀率更是归零。若剔除住宅租金这一结构性通胀因素，通胀率甚至呈现负值。
基于此，市场普遍预计，瑞士国家银行将在 6 月会议上进一步将关键利率降至 0%，这无疑会对瑞郎形成打压。而且，瑞士央行也不会坐视瑞郎持续升值。考虑到瑞郎近期的大幅上涨，预计欧元兑瑞郎有望迎来一定程度的反弹。
