一、贸易局势缓和与风险情绪修复

1. 中美关税协议提振澳元基本面
   中美达成初步关税削减协议，美国对华平均关税从 145% 降至 30%，中国对美关税从 125% 降至 10%，显著缓解市场对贸易摩擦的担忧。作为中国最大铁矿石供应国（占中国进口量 60%），澳大利亚出口预期改善，尤其是铁矿石价格（当前 125 美元 / 吨）可能因中国基建投资回升而上涨，直接利好澳元。
2. 美伊核协议预期压制避险需求
   市场对美伊达成核协议的乐观情绪升温，布伦特原油跌破 75 美元 / 桶，创近一月新低。油价下跌减轻全球通胀压力，降低避险资产需求，资金转向澳元等风险货币。尽管澳元与油价相关性弱于加元（60 日相关系数 0.35），但整体风险偏好回升仍带来被动支撑。

二、澳大利亚就业数据强劲，降息预期降温

1. 就业市场超预期强化澳元韧性
   澳大利亚 4 月就业人数激增 8.9 万（预期 2 万，前值 3.64 万），失业率维持 4.1% 低位，创 2022 年以来最强表现。同时，一季度薪资同比增长 3.4%（预期 3.2%），显示劳动力市场紧张推升薪资，可能抑制澳联储（RBA）激进降息步伐。市场对 2025 年累计降息幅度的预期从 100 基点下调至 75 基点，利率期货显示年底利率预期从 2.85% 上调至 3.1%。
2. 澳联储政策路径的再评估
   尽管市场仍预期下周澳联储会议将降息 25 基点至 3.85%（概率 80%），但强劲数据可能促使央行在 6 月后保持谨慎。若 3 月 CPI 同比 4.2% 的通胀数据回升，不排除推迟进一步降息，这为澳元提供了基本面支撑。

三、美元走弱与美国数据的双重影响

1. 美国通胀数据强化美联储降息预期
   美国 4 月 PPI 同比 2.4%（预期 2.5%），核心 PPI 同比 3.1%（前值 4%），CPI 同比 2.3%（预期 2.4%），显示通胀持续缓解。利率期货显示，美联储 9 月降息概率达 75%，美元指数（DXY）跌至 100.60 附近，非美货币普遍走强。澳元受益于美元走弱的 “顺风车” 效应，汇率层面获得支撑。
2. 密歇根消费者信心指数的关键作用
   市场等待今日公布的密歇根大学消费者信心指数（预期 53.4，前值 52.2）。若数据低于预期，可能加剧经济放缓担忧，进一步打压美元，推动澳元 / 美元上攻 0.6450；若数据强劲，或短暂提振美元，压制澳元反弹空间。
3. 

四、技术面分析与关键价位

1. 短期趋势与多空分水岭
   • 支撑位：澳元 / 美元守住 0.6400 心理关口，下方关键支撑为 50 日 EMA（0.6355），该水平同时是 2024 年 12 月低点，若跌破可能下探 2020 年 3 月低点 0.5914；
   • 阻力位：上方阻力为 9 日 EMA（0.6417），突破后可能测试 2024 年 12 月高点 0.6515 及 11 月高点 0.6687。
2. 动量指标信号
   日线图显示，价格虽处于 9 日 EMA 下方，但 RSI 指标维持在 50 上方，显示多头力量尚未衰竭。MACD 绿柱收窄，暗示空方力量衰减，可能出现技术性反弹，但需突破 0.6417 确认趋势反转。

五、后市风险与事件展望

1. 央行政策分化的潜在影响
   • 若澳联储下周降息后释放 “观望” 信号，而美联储 6 月暗示 9 月首次降息，利差预期收窄可能推动澳元 / 美元震荡上行；
   • 若美国非农就业数据超预期（如新增就业超 25 万），削弱降息预期，美元反弹可能打压澳元至 0.6350。
2. 地缘政治与贸易摩擦风险
   特朗普政府拟对华芯片企业实施出口管制，可能引发中美新一轮摩擦。若冲突升级，澳元作为风险货币可能快速回落至 0.6400 下方，需警惕风险偏好逆转。
3. 澳大利亚通胀与 GDP 数据
   6 月公布的一季度 GDP 及 5 月 CPI 数据将决定澳联储后续路径。若 CPI 同比回升至 5% 以上，可能彻底扭转降息预期，大幅提振澳元至 0.6500 上方。

总结