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黄金价格承压下探但守稳 3200 美元

admin 2025-05-16
周五欧洲时段早盘,黄金价格(XAU/USD)延续弱势,未能延续前一日从 3120 美元(4 月 10 日低点)的反弹势头,交投于 3210 美元附近。中美贸易休战协议持续抑制避险需求,但美元走弱与地缘风险犹存限制了金价跌幅,多空双方在 3200 美元关口展开激烈争夺。

一、贸易局势缓和压制避险买盘,美元降息预期提供支撑

  1. 中美关税协议削弱黄金避险属性
    中美达成 90 天贸易暂停协议并大幅降低关税(美国对华关税从 145% 降至 30%),市场风险偏好显著回升。资金从黄金等避险资产转向股市等风险资产,美国标普 500 指数期货上涨 1.2%,导致黄金投机性多头减持。此外,特朗普政府与印度、日本的贸易谈判进展进一步强化风险情绪,黄金的避险需求持续退潮。
  2. 美联储降息预期与美元走弱的支撑作用
    美国 4 月 PPI 环比下跌 0.5%(2023 年以来最大跌幅),零售销售环比仅增 0.1%,强化了美联储年内降息预期。利率期货显示,9 月首次降息概率达 75%,10 年期美债收益率跌至 2.85%,美元指数(DXY)跌破 100.60。非生息的黄金受益于实际利率下行和美元贬值,跌幅受限 —— 历史数据显示,黄金与美元指数 60 日负相关性达 – 0.72,美元走弱直接支撑金价。

二、地缘风险犹存,经济疲软强化政策宽松预期

  1. 中东与俄乌局势的不确定性
    以色列在加沙的军事行动已造成 143 人死亡,冲突有升级风险;俄乌和谈因普京缺席未达突破,地缘不确定性持续为黄金注入避险需求。尽管贸易局势缓和,但地缘风险的 “黑天鹅” 属性使得市场不敢完全撤离黄金,形成 “避险需求部分消退但未完全消失” 的胶着状态。
  2. 通胀放缓与经济弱周期的政策逻辑
    美国 4 月 CPI 同比 2.3%(2021 年 2 月以来最低),核心 CPI 同比 2.8%,显示通胀压力持续缓解。市场预期美联储可能通过降息应对经济放缓(IMF 将 2025 年全球增速预期下调至 3.1%),而宽松货币政策环境通常利好黄金,形成 “经济预期转弱→降息预期升温→黄金获支撑” 的传导链。

三、技术面:3200 美元成多空分水岭,关键价位决定短期方向

  1. 下行支撑结构与破位风险
    • 金价反弹在 4 小时图 200 期 SMA(3252 美元)遇阻,日线图 RSI 指标维持在 45 下方,MACD 绿柱未明显收窄,显示空头仍占优。若跌破 3200 美元心理关口,下方关键支撑为 3177 美元(2024 年 12 月低点),进一步下破可能打开至 3120 美元(隔夜低点)及 3060 美元(2023 年 10 月低点)的下行空间。
    • 关键支撑:3200 美元、3177 美元、3120 美元。
  2. 上行阻力与反转信号
    • 短期阻力为 3252-3255 美元(200 期 SMA),若突破可能触发空头回补,推动金价测试 3300 美元整数关口。若站稳 3300 美元,可能扭转短期跌势,上攻 3350 美元(2025 年 2 月高点)。
    • 关键阻力:3255 美元、3300 美元、3350 美元。

四、后市展望:政策路径与地缘风险成破局关键

  1. 美联储 6 月会议的 “降息信号”
    若会议声明提及 “9 月可能首次降息”,美元可能进一步走弱,支撑金价反弹至 3255 美元;若经济数据超预期(如 5 月非农新增 25 万),削弱降息预期,金价可能下探 3177 美元。
  2. 地缘冲突的演变节奏
    中东冲突升级或俄乌局势恶化可能推升避险需求,单日涨幅可能达 1.5%;若贸易局势进一步缓和(如美欧达成数字税协议),黄金可能加速下跌至 3150 美元。
  3. 投机持仓与市场情绪变化
    CFTC 数据显示,黄金净多头持仓降至 2.3 万手(四周最低),若投机者转向做空,可能引发程序化卖盘。反之,若美元指数跌破 100 关口,可能吸引被动资金流入黄金 ETF,支撑金价。

总结

黄金短期处于 “贸易缓和压制避险需求” 与 “美元走弱 + 地缘风险支撑” 的博弈中,呈现震荡下行但幅度有限的格局。技术面需关注 3200 美元关口的突破确认,基本面则需跟踪美联储政策预期、地缘冲突及美元走势。若风险情绪持续回暖,金价可能下探 3177 美元;若地缘风险升温或美元加速贬值,金价有望反弹至 3255 美元。投资者宜采取区间交易策略,在 3200-3255 美元之间高抛低吸,避免追涨杀跌,等待明确趋势信号后再调整头寸。
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