周四亚洲时段，白银价格（XAG/USD）延续跌势，交投于 31.90 美元 / 盎司附近，较前一日进一步扩大跌幅。技术面显示，白银已跌破上升通道下轨及关键均线支撑，看跌动能显著增强，而晚间美国经济数据及美联储主席讲话可能成为趋势延续或反转的关键催化剂。
白银价格跌破自 3 月低点开启的上升通道下轨（约 32.50 美元），标志着近两个月的反弹趋势终结，市场情绪转向悲观。14 日相对强弱指数（RSI）跌至 47，自 2 月以来首次跌破 50 中线，显示空头力量占据主导。此外，价格连续失守 9 日 EMA（32.46 美元）和 50 日 EMA（32.47 美元），这两大均线形成联合阻力带，若无法快速收复，可能引发更多止损盘介入，加剧跌势。
- 下行目标：
若空头持续发力，白银可能下探 8 个月低点 28.00 美元（4 月 7 日低点），该位置是 2024 年 8 月至 2025 年 3 月上涨趋势的 50% 斐波那契回撤位，也是重要心理关口，可能引发技术性买盘。
短期支撑位于 31.00 美元（3 月低点连线），进一步支撑为 30.00 美元整数关口，与 200 日 EMA（29.85 美元）重合，构成中长期多空分水岭。
- 反弹阻力：
上方 9 日与 50 日 EMA 共振阻力带（32.46-32.47 美元）成为多头修复的关键门槛，突破后可能测试 4 月 24 日高点 33.69 美元，进一步目标为 3 月 28 日 7 个月高点 34.59 美元。
白银作为非生息资产，其走势与美元指数及实际利率高度负相关，晚间两大事件将主导短期方向：
- 美国零售销售与 PPI 数据：
- 若数据强劲（如零售销售环比超 0.4%、PPI 同比超 2.5%），可能强化美联储 “更高更久” 加息预期，美元指数或反弹至 101.30，推动白银进一步下探 31.00 美元。
- 若数据疲软（如零售销售环比低于 0.1%、PPI 同比回落至 2.3% 以下），可能重燃降息预期，美元走弱将为白银提供反弹动能，助力突破 32.50 美元阻力。
- 美联储主席鲍威尔讲话：
- 鹰派表态（如强调通胀风险、推迟降息）可能提振美元，压制白银；
- 鸽派信号（如承认经济不确定性、数据依赖）可能打压美元，利好白银反弹。
全球风险情绪的变化对白银的避险属性形成扰动：
- 风险偏好回升：中美贸易休战、美伊核协议谈判进展等利好消息可能削弱白银的避险需求，加剧抛售；
- 地缘冲突升级：若俄乌和谈破裂或中东局势恶化，可能引发避险买盘，为白银提供阶段性支撑。
此外，全球央行购银需求持续（2024 年达 1,200 吨），若价格回落至 28.00-30.00 美元区间，可能触发央行及机构投资者的逢低增持，形成中期支撑。
当前白银处于技术破位与宏观数据的关键节点，投资者可参考以下策略：
- 空头策略：价格反弹至 32.40-32.50 美元区间受阻时，可考虑短线做空，目标下看 31.00 美元，止损设于 32.80 美元上方。
- 多头策略：若价格下探 28.00-30.00 美元区间企稳，且出现阳烛反转信号，可尝试中线布局，目标上看 33.00 美元，止损设于 28.00 美元下方。
- 保守操作：等待数据及讲话落地，观察价格对 32.50 美元（阻力）或 31.00 美元（支撑）的突破情况，再决定方向。
尽管短期承压于美元走强及加息预期，白银的中长期基本面仍具韧性：
- 工业需求：新能源、光伏产业对白银的需求持续增长，2025 年全球工业用银量预计同比增长 6%；
- 投资需求：实际利率见顶回落及地缘风险常态化，可能推动 ETF 持仓量回升（当前全球白银 ETF 持仓较 3 月高点减少 8%）；
- 供应瓶颈：主要产银国（如墨西哥、秘鲁）矿山品位下降，2024 年全球白银矿产供应同比减少 2.3%，供需缺口或支撑价格。
结语：白银短期受美元与美联储政策主导，技术面破位后空头占据主动，但中长期基本面仍存支撑。投资者需密切关注晚间数据及讲话，若美元延续强势，白银可能下探 28.00 美元；反之，数据疲软或鸽派信号可能引发技术性反弹。操作上建议轻仓应对波动，突破关键价位后再行加仓。
