周四亚洲时段，印度卢比（INR）延续温和涨势，推动美元 / 印度卢比（USD/INR）汇率承压下行。多重利好因素叠加下，卢比展现出对新兴市场货币的韧性，但印度国内通胀数据降温及央行降息预期仍构成潜在压制。晚间美国关键经济数据及美联储主席讲话将成为走势的核心变量。
周三公布的印度 4 月批发价格指数（WPI）同比涨幅降至 0.85%，创 13 个月新低，显著低于市场预期的 1.76%，主要因食品制造、化工及机械设备等领域价格压力缓解。与此同时，零售通胀率同步回落至 2019 年 7 月以来低位，强化了市场对印度储备银行（RBI）6 月降息的预期。当前市场定价显示，RBI 下月降息 25 基点的概率超 60%，这可能抑制卢比涨幅 —— 历史数据显示，印度央行每降息 25 基点，卢比兑美元短期贬值约 0.8%-1.2%。不过，印度制造业 PMI 连续 5 个月处于扩张区间（4 月为 52.1），显示经济韧性犹存，部分抵消了降息预期的利空影响。
美元指数（DXY）延续跌势至 100.90 附近，市场对美国政府 “主动引导美元贬值以促进出口” 的猜测持续发酵，削弱了美元多头信心。中美达成 90 天关税休战协议，风险偏好回升推动资金流向新兴市场，卢比作为高贝塔货币受益明显。此外，国际原油价格回落至 75 美元 / 桶下方（印度原油进口依存度超 80%），使印度月度原油进口成本减少约 3.2 亿美元，贸易逆差压力缓解直接支撑卢比汇率。数据显示，印度 4 月原油进口量环比下降 4.3%，但进口金额因价格下跌同比减少 12.6%，贸易平衡改善显著。
晚间公布的美国 4 月零售销售和 PPI 数据将成为美元短期走势的关键催化剂：
- 数据强劲：若零售销售环比增长超 0.4%（预期 0.3%）、PPI 同比涨幅超 2.5%，可能强化美联储 “higher for longer” 政策预期，美元指数或反弹至 101.30，推动 USD/INR 回升至 85.60（100 日 EMA）；
- 数据疲软：若零售销售环比低于 0.1%、PPI 同比回落至 2.3% 以下，可能重燃美联储降息预期，美元指数或下探 100.50，USD/INR 则可能跌破 84.95（4 月 28 日低点），指向 84.61（5 月 12 日低点）。
美联储主席鲍威尔的讲话基调至关重要。若其提及 “通胀风险仍需警惕” 或 “不排除重启加息”，可能引发美元短线急涨；反之，若强调 “经济不确定性” 或 “数据依赖”，美元可能延续跌势，进一步利好卢比。
日线图显示，USD/INR 维持在 100 日指数移动平均线（85.60）下方，RSI 指标持于 48 附近，显示长期偏空格局未变，但短期存在超卖反弹可能：
- 下行空间：若跌破 84.95，下一目标为 84.12（5 月 5 日低点），该位置也是 200 日 EMA 所在，构成中长期支撑；
- 上行阻力：85.60（100 日 EMA）与 86.00 整数关口形成双重阻力，突破需依赖美元强势反弹或印度央行鸽派信号。
卢比当前受外部环境（美元走弱、贸易缓和、油价回落）驱动走强，但内部政策（降息预期、经济增速放缓）构成制约，多空博弈加剧。中长期来看，印度 2025 财年 GDP 增速预期 5.2%（低于 2024 财年的 5.8%），外部债务占 GDP 比例达 20.3%，若美联储下半年重启加息，可能引发资本外流风险。投资者需密切关注：
- 美国数据与鲍威尔讲话：决定美元短期方向；
- 印度 5 月通胀数据：若 CPI 回升至 4% 以上，可能削弱降息预期，支撑卢比；
- 全球原油价格：若反弹至 80 美元 / 桶上方，将加大印度经常账户压力。
结语：USD/INR 短期走势高度依赖美元表现，若美国数据疲软叠加鲍威尔鸽派表态，可能加速下探 84.50；反之，强数据或鹰派信号可能引发技术性反弹至 86.00 附近。印度央行政策路径与地缘政治风险（如中东局势）亦需持续跟踪，以防卢比涨势逆转。对于交易者而言，85.00 关口可作为短期多空分水，突破后需及时调整仓位。
