受美中关税休战协议及资金流向风险资产影响，国际金价周五单日跌幅超 1.50%。美国公布的经济数据呈现分化态势，零售销售增速放缓、房地产市场数据喜忧参半，而通胀预期仍处于高位。尽管通胀降温趋势持续，美联储官员对降息路径保持谨慎态度，美债收益率反弹叠加美元走强，进一步压制金价表现。截至发稿，现货黄金（XAU/USD）报 3,187 美元 / 盎司，盘中一度触及 3,252 美元的日内高点，本周累计跌幅预计超过 4%，市场情绪改善推动投资者抛售贵金属，转向股票等风险资产。
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贸易局势缓和引发金价抛售潮
本周初美中贸易摩擦降温及双方达成削减 115% 关税的消息，成为金价暴跌的导火索。过去四个交易日内，XAU/USD 在 3,120-3,265 美元区间宽幅震荡，但多头力量逐渐衰竭，未能形成有效突破。
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美国经济数据释放复杂信号
- 消费者信心持续低迷：密歇根大学 5 月消费者信心指数跌至 50.8，创 2022 年 7 月以来新低，低于市场预期的 53.8（4 月为 52.2）。消费者对短期通胀预期显著上升，未来一年通胀预期从 6.5% 升至 7.3%，五年期预期从 4.4% 升至 4.6%。
- 房地产市场分化加剧：4 月新屋开工数环比增长 1.6%，从 133.9 万套增至 136.1 万套，但低于市场预期；建筑许可数继 3 月增长 1.9% 后，4 月大幅下滑 4.7%，显示房地产行业复苏乏力。
- 进口价格意外反弹：4 月进口价格环比上涨 0.1%，高于市场预期，扭转了 3 月下跌 0.4% 的颓势，反映输入性通胀压力犹存。
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美联储政策预期博弈加剧
数据发布后，市场一度押注美联储可能降息超 55 个基点，推动金价短线反弹并收窄跌幅。但随后美债收益率快速回升，美元指数转强，因市场重新评估经济数据：尽管通胀降温趋势持续，美联储官员多次强调贸易政策及关税不确定性对通胀路径的潜在影响，对过早开启宽松周期持谨慎态度。
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经济增长预期保持韧性
尽管 4 月零售销售增速延续放缓态势，但亚特兰大联储 GDPNow 模型预测，2025 年第二季度美国经济增速有望达到 2.4%，显示经济基本面仍具韧性，降低了市场对货币政策大幅宽松的预期。
从技术层面看，金价此前未能有效站稳 3,200 美元关键阻力位，尽管盘中短暂突破该水平，但卖方迅速介入打压价格回落至 3,200 美元下方，确认 “双顶” 形态有效性。相对强弱指数（RSI）维持 bearish 形态，市场动能偏向进一步下行。
- 关键支撑位：若金价持续承压于 3,200 美元下方，下一支撑位指向 50 日简单移动平均线（SMA）3,155 美元，进一步下探目标为 3,100 美元整数关口。
- 上行阻力位：若多头重新发力突破 3,200 美元，将挑战 5 月 14 日高点 3,257 美元，后续阻力位可看至 3,300 美元。
展望下周，美国经济日程将聚焦多位美联储官员公开讲话、Markit 制造业 PMI 初值及房地产相关数据。市场将密切关注这些信息对货币政策预期的修正作用，尤其是通胀数据与经济增长指标的匹配度，可能成为金价短期走势的关键指引。投资者需警惕美债收益率与美元指数的联动变化，以及地缘政治风险的潜在扰动。
