周五，美元 / 日元汇率震荡走高，交投于 146.00 关口附近，涨幅 0.22%。日本一季度 GDP 萎缩与美国通胀预期飙升形成鲜明对比，美日货币政策路径的背离成为推动汇价上行的核心逻辑。市场情绪谨慎乐观，股市企稳叠加美债收益率持稳，进一步为美元提供支撑。
- GDP 数据不及预期：日本一季度 GDP 环比收缩 0.2%，同比降幅达 0.7%，为 2024 年以来首次负增长，远超市场预期的 0.1% 收缩。消费支出停滞（环比 0%）、出口下滑（环比 – 1.2%）及进口激增（环比 + 2.1%）导致贸易逆差扩大，凸显经济复苏的脆弱性。
- 央行鸽派立场强化：日本央行理事中村东洋周五表态称，“经济下行压力加剧，过早加息可能抑制消费与企业投资”，市场对日本央行推迟加息的预期升温。当前利率期货显示，年内日本央行维持利率不变的概率超 80%，日元吸引力持续削弱。
- 消费者信心与通胀预期背离：美国密歇根大学 5 月消费者信心指数初值跌至 50.8，为 2022 年以来次低水平，但一年期通胀预期从 6.5% 跃升至 7.3%，创 1981 年以来新高。这表明尽管民众对经济前景悲观，但对物价上涨的担忧加剧，可能迫使美联储延长高利率周期。
- 美联储政策预期转向鹰派：CME FedWatch 工具显示，市场预期 9 月维持利率不变的概率升至 58%，2025 年累计降息幅度从 75BP 下调至 50BP。美元指数（DXY）站稳 101.00 关口，美债收益率（10 年期）回升至 3.7%，强化美元多头信心。
- 短期趋势支撑：美元 / 日元站稳 20 日均线（145.20），50 日均线（145.00）形成强支撑，RSI 指标 55 显示多头动能稳健。若突破近期高点 146.50，可能打开上行空间至 147.80（2024 年高点）。
- 下行风险边界：若跌破 145.00 关口，可能引发技术性卖盘，下探 143.50（3 月低点），但目前该概率较低。
| 市场情景 |
触发条件 |
目标价位 |
操作建议 |
风险控制 |
| 趋势延续 |
站稳 146.00，美联储官员鹰派表态 |
146.50、147.80 |
145.80 附近做多，目标 146.80，止损 145.30 |
突破后加仓，关注 146.50 量能 |
| 政策干预回调 |
日本央行口头干预或 GDP 数据修正 |
145.20、144.50 |
146.60 附近做空，目标 145.80，止损 147.00 |
警惕突发政策风险 |
| 区间震荡 |
价格在 145.50-146.50 间波动超 3 交易日 |
高抛低吸，每 50 点止盈 |
145.60 做多，146.40 做空，止损各 30 点 |
避免追涨杀跌 |
- 美联储官员讲话（周一）：克利夫兰联储主席梅斯特（鹰派）与芝加哥联储主席古尔斯比（鸽派）的表态将影响市场预期。若强调 “通胀优先”，美元 / 日元可能突破 146.50；若提及 “经济衰退风险”，汇价或回落至 145.50。
- 日本央行 6 月政策会议：若下调经济展望，可能强化宽松预期，日元进一步贬值；若暗示退出负利率，可能引发汇价剧烈波动。
- 地缘政治风险：中东冲突或台海局势升级可能提振日元避险需求，需警惕汇价短线回调至 144.00 的风险。
美元 / 日元当前受美日货币政策周期错位驱动，美国 “高通胀 + 紧货币” 与日本 “低增长 + 宽货币” 的组合支撑汇价上行。短期来看，若美联储维持鹰派，汇价有望测试 147.80；但需警惕日本经济触底或美联储降息预期升温带来的回调风险。建议投资者：
- 短线：依托 145.50-146.50 区间高抛低吸，捕捉政策预期差带来的波动；
- 中线：等待日本通胀数据（如核心 CPI）或美联储点阵图指引，再布局趋势性机会；
- 风险控制：密切关注央行政策信号与地缘事件，严格设置止损。
关键点位速览：
- 阻力位：146.50（近期交易区间上沿）、147.80（2024 年高点）
- 支撑位：145.00（50 日均线）、143.50（2025 年 3 月低点）
