周四早盘，黄金价格延续前一交易日超 2% 的跌势，徘徊于月度低点附近，交投于 3,200 美元下方。在备受关注的美国生产者价格指数（PPI）、零售销售数据及美联储主席杰罗姆・鲍威尔（Jerome Powell）讲话公布前，这一贵金属资产仍笼罩在下行风险之中。
亚洲时段风险情绪的微妙转向，令美元再度承压，为黄金价格提供了短暂喘息机会。然而，交易员在关键数据公布前普遍保持谨慎，避免对美元和黄金进行方向性押注 —— 美国 PPI 通胀数据与零售销售数据将成为市场修正美联储降息预期的核心依据。
- 零售销售数据：市场推测消费者可能因提前规避潜在关税影响而增加采购，若数据超预期，可能强化美联储维持高利率的预期，进而压制黄金；
- PPI 通胀数据：预计 4 月同比涨幅将降至 2.5%。芝加哥商品交易所（CME）美联储观察工具显示，当前市场预期年内美联储降息约 53 个基点，9 月首次降息 25 个基点的概率为 50%。
尽管美国 4 月消费者价格指数（CPI）同比涨幅温和回落至 2.3%（低于预期的 2.4%），但降息预期降温仍持续抑制非生息资产黄金的表现。此外，中美贸易休战、美韩贸易谈判进展及美伊核协议乐观信号，均削弱了黄金的避险需求。
不过，潜在的地缘政治风险仍可能为黄金提供支撑：若俄乌和谈遇挫，市场风险情绪可能急剧恶化，推动资金回流避险资产；此外，美国财政部报告显示，2025 财年前七个月预算赤字达 1.049 万亿美元（同比扩大 23%），债务问题加剧或引发市场对美元信用的担忧，长期利好黄金。
从技术层面看，黄金价格若持续运行于 21 日简单移动平均线（SMA）3,308 美元下方，将维持下行趋势。当前价格正考验 50 日 SMA（3,155 美元）的关键支撑，这一位置的得失将决定短期趋势方向：
- RSI 指标：14 日相对强弱指数（RSI）持于 44 的低位，显示空头力量主导市场，下行动能尚未耗尽；
- 关键点位解析：
- 支撑区间：若跌破 50 日 SMA，可能触发程序化交易卖盘，推动价格下探 100 日 SMA（2,972 美元），途中需关注 3,100 美元整数关口及 4 月 10 日低点 3,072 美元；
- 阻力区间：若多头成功守住 3,155 美元支撑，可能引发技术性反弹，目标指向 21 日 SMA（3,308 美元），进一步阻力为下降趋势线（3,419 美元）。
黄金价格的短期走势将取决于两大核心变量：
- 美国经济数据表现：
- 若 PPI 与零售销售数据疲软，可能重燃市场对美联储鸽派转向的预期，缓解美元走强压力，为黄金提供反弹动能；
- 若数据强劲，则可能强化 “美联储维持高利率更久” 的预期，美元指数反弹将加剧黄金抛压。
- 鲍威尔讲话基调：
- 美联储主席对通胀前景、经济韧性及降息路径的表态至关重要。鸽派言论（如强调经济不确定性、通胀温和）可能提振黄金；
- 鹰派立场（如重申抗通胀决心、淡化降息必要性）则可能推动美元短线走强，压制金价。
结语：黄金价格正处于多空博弈的关键节点，50 日 SMA（3,155 美元）成为短期趋势的 “分水岭”。在美联储政策预期与地缘政治风险的双重驱动下，投资者需密切关注晚间数据及鲍威尔讲话，警惕价格波动幅度扩大。若黄金有效跌破关键支撑，可能打开指向 3,000 美元的下行空间；反之，数据疲软或鸽派信号可能引发技术性反弹，但中长期仍需关注全球央行购金持续性及美元实际利率走向。
