• 宏观经济与地缘政治因素
  • 贸易局势缓和：美中达成协议，将关税降低 115% 并暂停 90 天，这一举措使市场风险偏好显著回升，投资者对黄金的避险买盘兴趣大幅削弱。
  • 地缘冲突降温：俄乌开启自 2022 年以来的首次直接谈判，同时印巴与中东地区局势趋于稳定，进一步降低了黄金作为避险资产的需求。
  • 美国经济数据影响：5 月密歇根消费者信心指数跌至 50.8，为 2022 年 7 月以来最低，但市场对一年期通胀预期升温至 7.3% 更为关注，这在一定程度上抵消了经济疲软引发的降息预期，进而削弱了黄金的抗通胀属性。
• 美联储政策预期的不确定性
  • 经济数据与降息预期：本周美国的 CPI、PPI 数据表现疲软，初请失业金人数升至三个月高点，市场因此预期 2025 年美联储至少会有两次降息，首次降息可能在 9 月。
  • 政策路径的不确定性：然而，美联储主席鲍威尔警告称供应冲击可能导致通胀波动再次出现，这使得政策路径充满不确定性。CME FedWatch 工具显示，9 月降息 25BP 的概率为 58%，12 月累计降息 50BP 的概率为 45%，较之前预期有所降温。同时，通胀预期上升导致实际利率预期反弹，增加了持有黄金的机会成本，压制了多头的积极性。
• 技术面分析
  • 双顶形态形成：从日线图来看，黄金未能有效站稳 3200 美元的心理关口，形成了 bearish double top（双顶）形态。其颈线位在 3150 – 3160 美元区间，与 50 日 EMA 的 3168 美元相近。一旦金价跌破这一颈线位，可能会开启更深层次的调整。
  • 关键支撑位：短期支撑位包括 3150 美元（颈线位）和 3100 美元（2024 年 12 月高点），中期支撑则是 3000 美元（整数关口与 200 日 EMA 重合处）。
  • 动量指标显示空头优势：RSI 指标跌至 45，处于熊市区间，MACD 绿柱放大，表明空头动能正在增强。若黄金价格能够反弹收复 3250 美元（前高颈线连线的阻力位），则有可能扭转短期的下跌颓势，否则下行趋势将延续。

交易策略与市场展望

• 情景推演与交易策略
  • 延续下跌趋势：若金价跌破 3150 美元且 RSI 跌破 40，可能会向 3100 美元和 3000 美元的目标价位下行。此时可在金价反弹至 3200 美元附近时做空，目标为 3120 美元，止损设在 3230 美元上方。
  • 短线反弹修正：当金价站稳 3180 美元且 RSI 反弹至 55 时，可能出现短线反弹，目标价位为 3250 美元和 3300 美元。投资者可依托 3150 美元轻仓做多，目标为 3220 美元，止损设在 3120 美元下方。
  • 趋势反转信号：若周线收盘价突破 3300 美元，可能预示着趋势反转，投资者可在确认后中线布局多单，止损设在 3200 美元下方。
• 宏观展望
  • 重点关注数据：未来两周，需重点关注 5 月 30 日美国核心 PCE 物价指数，若同比超过 4.0%，可能会强化美元与美债收益率，对金价形成进一步压制。6 月 4 日的非农就业数据也至关重要，若新增就业超过 20 万或薪资增速回升，可能推迟降息预期，从而利空黄金。
  • 地缘政治风险：尽管当前地缘政治局势有所缓和，但中东冲突升级或俄乌谈判破裂等突发事件仍可能阶段性提振黄金的避险需求，导致金价反弹，投资者需密切关注相关动态。
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结论

• 阻力位：3200 美元（心理关口）、3250 美元（双顶颈线反压）。
• 支撑位：3150 美元（颈线 + 50 日 EMA）、3000 美元（整数关口 + 长期趋势支撑）。