一、多空力量博弈：原油利好与资本流动的角力

1. 原油价格下跌缓解进口压力
   美伊接近达成核协议的消息令布伦特原油跌破 75 美元 / 桶，创近一个月新低。作为全球第三大原油进口国，印度约 80% 的原油依赖进口，油价每下跌 10% 可使年度进口成本减少约 60 亿美元，直接改善贸易逆差（印度 3 月贸易逆差为 201 亿美元）。4 月数据显示，印度原油进口量环比下降 3.2%，叠加价格下跌，进口支出同比减少 5%，经常账户压力减轻为卢比提供基本面支撑。
2. 美元需求与外资流出压制涨幅
   尽管油价利好，印度进口商为支付能源账单持续增持美元，银行间市场美元需求回升。同时，美国国债收益率因美联储降息预期降温（利率期货显示 9 月降息概率降至 70%），吸引新兴市场资金回流，印度股市本周外资净流出达 4.2 亿美元，创 3 月以来最大单周流出。美元 / 印度卢比隔夜互换利率下滑至 3.85%，反映市场对美元流动性的需求增加，暗示资本外流压力犹存。
3. 美联储降息预期与美元走弱
   美国 4 月 PPI 同比上涨 2.4%（低于预期 2.5%），初请失业金人数稳定在 22.9 万，强化了美联储年内降息预期。美元指数（DXY）跌至 100.60 附近，非美货币普遍走强，卢比受益于美元走弱的汇率传导效应，间接获得支撑。

二、技术面分析：100 日均线成趋势关键

1. 阻力与支撑结构
   • 上行阻力：美元 / 印度卢比受制于 100 日指数移动平均线（EMA）85.60，该水平同时是自 4 月高点以来的下降通道上沿（当前约 85.55）。若突破可能测试 86.00-86.05 心理关口及 4 月 15 日高点 86.32。
   • 下行支撑：下方初步支撑为 4 月 28 日低点 84.95，若跌破可能下探 5 月 12 日低点 84.61 及 5 月 5 日低点 84.12，进一步打开下行空间至 83.80（2024 年 12 月低点）。
2. 动量指标信号
   日线图显示，价格处于 100 日均线下方，相对强弱指数（RSI）在 48 附近震荡，MACD 绿柱收窄但仍位于零轴下方，显示空方力量衰减但趋势尚未反转。当前走势可视为对 3 月低点反弹的 “修正浪”，需警惕假突破风险，等待量价配合确认方向。

三、后市展望：数据与事件催化破局

1. 美国经济数据与美联储表态
   今日公布的美国建筑许可（预期 140 万）、新屋开工（预期 142 万）及密歇根大学消费者信心指数（预期 63.5）将影响美元走势：
   • 若数据疲软（如消费者信心低于 60），可能强化降息预期，美元 / 印度卢比下探 84.95；
   • 若数据强劲（如新屋开工超 150 万），或提振美元，测试 85.60 阻力。
     美联储官员巴尔金（Thomas Barkin）讲话若强调通胀风险，可能逆转市场预期，利好美元。
2. 美伊核协议与原油价格动态
   若美伊达成核协议，国际油价可能进一步下探 70 美元 / 桶，扩大对卢比的支撑；反之，以色列与伊朗冲突升级可能推高油价，加剧印度贸易逆差。此外，OPEC + 是否在 6 月会议上延长减产协议，将决定原油价格中长期走势，需密切关注。
3. 美印贸易谈判与印度央行政策
   印度正与美国在 90 天关税暂停期内磋商贸易协议，若达成协议（如农产品准入、药品出口等），可能提振市场对印度出口的乐观情绪，间接支撑卢比。印度央行 5 月维持利率 5.75% 不变，但若通胀持续低于 2%（4 月 CPI 同比 4.2%），不排除下半年降息，可能压制卢比。

总结