一、美国经济数据疲软压制美元，美债收益率回落

1. PPI 数据意外下跌：通胀降温信号显著
   美国 4 月 PPI 环比下跌 0.5%（预期 – 0.1%），为 2023 年以来首次月度下跌，核心 PPI 同比涨幅从 4.0% 降至 3.1%，显示通胀压力持续缓解。数据疲软主要由旅游行业拖累，特朗普政府的保护主义政策（如移民限制、地缘言论）导致国际游客减少，机票销售和酒店预订量显著下滑。这强化了市场对美联储维持宽松政策的预期，10 年期美债收益率从周四的 4.55% 回落至 4.40%，美元指数（DXY）跌至 100.50 附近。
2. 零售销售增速放缓：消费动能边际减弱
   4 月零售销售环比仅增长 0.1%（前值 1.5%），创 2024 年 12 月以来最低水平，反映出消费者在 3 月抢购物资后需求明显回落。汽车销售环比下降 0.1%，耐用消费品增速从 1.5% 放缓至 0.3%，显示家庭支出趋于谨慎。疲软数据加剧了市场对美国经济增速放缓的担忧，进一步削弱美元吸引力。

二、英国经济韧性凸显，央行政策预期转向鹰派

1. GDP 数据超预期：经济表现优于预期
   英国一季度 GDP 环比增长 0.7%（预期 0.5%），同比增长 2.1%，显示经济韧性较强。强劲增长为英国央行（BoE）提供了政策灵活性 —— 尽管上周 BoE 降息 25 基点至 4.25%，但首席经济学家胡・皮尔（Huw Pill）强调，若通胀持续高企，不排除维持高利率甚至重启加息。他警告称，“价格和工资设定行为的结构性变化” 可能使通胀长期高于目标，与另一位委员凯瑟琳・曼（Catherine Mann）均投票反对本次降息，释放鹰派信号。
2. 聚焦通胀数据：将影响下一步政策路径
   市场密切关注周三公布的 4 月 CPI 数据（预期同比 4.7%，前值 4.2%）。若通胀超预期高企（如同比 4.8%），可能引发市场对 BoE 推迟降息的预期，推动英镑进一步走强；若通胀降温至 4.5% 以下，则可能强化 6 月再次降息的预期，抑制英镑涨幅。

三、技术面突破关键阻力，短期上行空间打开

1. 趋势结构与关键价位
   • 上行突破：英镑 / 美元突破 1.3300 心理关口及 20 日 EMA（1.3256），日线图 RSI 升至 55，MACD 红柱扩大，显示多头力量占据主导。若突破三年高点 1.3445，可能开启新一轮涨势，目标指向 1.3500 及 1.3620（2022 年 6 月高点）；
   • 下行支撑：下方关键支撑为 1.3250（20 日 EMA）和 1.3200（50 日 EMA），若跌破可能回踩 1.3000 整数关口。
2. 动量指标信号
   14 日 RSI 突破 50 中性区间，若进一步升至 60 上方，将确认上行趋势；若回落至 40 以下，可能引发技术性回调，但当前多头动能占优，短期回调空间有限。

四、后市展望：政策分化与数据风险的博弈

1. 美联储维持 “稳利率” 基调
   尽管经济数据疲软，但美联储更关注通胀预期而非短期增长，CME FedWatch 工具显示，6 月和 7 月维持利率的概率分别达 91.8% 和 61.4%。若后续非农就业数据强劲（如新增超 25 万），可能巩固 “higher for longer” 预期，限制美元跌幅，从而压制英镑涨势。
2. 英国通胀数据的决定性作用
   若 4 月 CPI 同比超预期，BoE 内部鹰派话语权将增强，英镑 / 美元或上攻 1.3400；若通胀低于预期，市场可能重新定价降息路径，汇价回落至 1.3250。历史数据显示，英国通胀对英镑的短期影响权重达 60%，需重点关注。
3. 地缘政治与贸易风险
   特朗普政府拟对欧盟汽车加征关税的传闻若属实，可能引发欧元走弱，间接支撑英镑（英镑 / 欧元交叉盘走强）；反之，美欧贸易缓和将提振欧元，分流资金对英镑的偏好。此外，英国与欧盟的北爱尔兰协议谈判进展也可能影响英镑情绪。

总结