周四,英国国家统计局公布的 2025 年一季度 GDP 数据远超市场预期,推动英镑兑美元(GBP/USD)在欧洲时段攀升至 1.3300 附近。尽管制造业和工业产出数据疲软,但经济整体增长强劲,叠加美元走弱和美联储降息预期,英镑短期呈现强势格局,但结构性隐忧仍需警惕。
- 核心数据超预期:
英国一季度 GDP 环比增长 0.7%(预期 0.6%,前值 0.1%),同比增长 1.3%(预期 1.2%),3 月单月 GDP 增长 0.2%(预期 0%)。数据显示,英国经济在季度末保持韧性,服务业(尤其是零售和金融领域)成为增长主力。
- 政策预期转向:
强劲的 GDP 数据削弱了市场对英国央行降息的预期。英国央行货币政策委员会(MPC)成员凯瑟琳・曼此前表态称,鉴于通胀上行风险(当前 CPI 同比 3.8%)和劳动力市场稳健(失业率 3.9%),应维持利率不变。利率期货显示,市场对 2025 年首次降息的预期推迟至四季度,概率不足 40%,这为英镑提供了政策面支撑。
尽管 GDP 数据亮眼,英国 3 月制造业和工业产出数据却暴露结构性矛盾:
- 制造业产出环比下降 0.8%(预期 – 0.5%),创 2023 年 11 月以来最大跌幅,汽车制造、电子设备等行业受全球供应链波动和能源成本高企拖累明显;
- 工业产出环比下降 0.7%(预期 – 0.5%),显示制造业复苏乏力,经济增长过度依赖服务业的问题凸显。
- 市场影响:
数据引发对英国经济 “瘸腿增长” 的担忧。若后续制造业 PMI(当前 48.5,处于收缩区间)未能回升,可能制约英镑的长期涨势,尤其是在全球贸易摩擦加剧的背景下。
- 美元指数承压:
美国 4 月 CPI 同比 2.3%(核心 CPI2.8%)强化了美联储降息预期,美元指数(DXY)周四跌至 100.50 附近。市场对美联储 9 月首次降息的概率定价为 74%,年内累计降息 50 基点,美元多头信心持续受抑,为英镑兑美元提供了汇率对冲支撑。
- 英美利差优势:
当前英国央行基准利率为 5.25%,美联储为 5.00%,英镑的利差优势虽较去年收窄,但在降息预期延后的情况下,相对吸引力回升,吸引外资流入英国国债市场,支撑英镑汇率。

英镑兑美元日线图显示,汇价突破 20 日指数移动平均线(EMA,1.3256)后延续升势,短期趋势偏多,但面临关键阻力考验:
- 阻力位:
1.3300 整数关口构成即时阻力,该水平同时是 2024 年 12 月以来的震荡区间上沿,若突破可能打开上行空间至三年高点 1.3445(2022 年 4 月高位)。
- 支撑位:
下方支撑见于 1.3200(50 日 EMA)及 1.3080(3 月低点),若跌破可能回踩 1.3000 心理关口。
- 动能指标:
RSI(14)升至 58,接近超买区间,MACD 红柱扩张但斜率放缓,显示多头力量虽占优但动能边际减弱,需警惕技术性回调风险。
- 日内焦点:鲍威尔讲话与美国数据
美联储主席鲍威尔周四晚些时候将发表讲话,若释放鸽派信号(如强调 “通胀路径不确定性”),可能进一步打压美元,推动英镑兑美元测试 1.3350;若措辞偏鹰(如提及 “降息需等待更多数据”),美元或短线反弹,英镑可能回落至 1.3250 附近。此外,美国 4 月零售销售和 PPI 数据(预期零售销售环比 0.4%,PPI 同比 3.2%)也将影响美元走势。
- 英国央行前瞻:通胀数据定方向
英国 4 月通胀数据(下周三公布)是关键变量。若 CPI 同比维持在 3.5% 以上,英国央行可能推迟降息,英镑有望延续涨势;若通胀超预期回落(如低于 3.0%),可能重启宽松预期,拖累英镑下探 1.3200 支撑。
英国一季度 GDP 强劲增长为英镑提供了短期上涨动能,叠加美元走弱和利差优势,英镑兑美元短期有望冲击 1.3350,但制造业疲软和美联储政策不确定性构成潜在风险。投资者可采取区间交易策略,在 1.3250-1.3350 区间内高抛低吸,止损设于区间外 50 点,同时密切关注鲍威尔讲话及英国通胀数据,以把握突破机会。中长期需警惕经济结构失衡对英镑的拖累,若制造业持续低迷,英镑涨势可能难以持续。