周四，国际金价（XAU/USD）在欧洲时段小幅反弹至 3140 美元附近，但未能突破 3150 美元阻力，当日跌幅收窄至 0.8%。尽管美元指数（DXY）跌至 100.50 附近提供支撑，但美中贸易缓和及美联储降息预期降温抑制了黄金的避险买盘，市场焦点转向美国 4 月 PPI 数据及美联储主席鲍威尔的讲话。
- 贸易局势缓和削弱避险溢价
美中达成 90 天关税休战协议（美国对华关税从 14.5% 降至 3.0%，中国对美关税从 12.5% 降至 10%），叠加特朗普提及 “接近与伊朗达成核协议”，地缘政治风险溢价显著回落。黄金作为传统避险资产的需求减弱，资金转向风险资产如股市、大宗商品。
- 美联储政策预期转向鹰派
美国 4 月 CPI 同比 2.3% 虽温和，但市场对美联储激进降息的预期降温：年内累计降息预期从 100 基点收窄至 50 基点，9 月首次降息概率降至 74%。10 年期美债收益率升至 3.12%（一个月高点），持有黄金的机会成本上升，压制多头信心。
- 美元走弱但动能不足
美元指数虽跌至 100.50，但美联储副主席杰斐逊强调 “当前政策适度紧缩且位置合理”，暗示短期内不会调整利率，限制了美元的进一步下跌空间，难以持续提振金价。
- 美国 PPI 数据的通胀指引
市场预计 4 月 PPI 同比增长 3.2%（前值 3.7%），核心 PPI 同比增长 2.9%（前值 3.4%）。若数据低于预期，可能强化美联储降息预期，推动美债收益率回落，利好黄金；若高于预期，可能引发市场对通胀粘性的担忧，提振美元并压制金价。
- 鲍威尔讲话的政策信号
鲍威尔将就美联储政策框架发表讲话，关注点包括：
- 是否提及降息路径的调整；
- 对当前通胀水平的评价；
- 对特朗普政府关税政策的态度。
若释放鸽派信号（如 “通胀进展需持续观察”），黄金可能反弹至 3180 美元；若偏鹰派（如 “关税可能干扰通胀回落”），金价可能下探 3130 美元。
黄金日线图显示，价格跌破 3200 美元关键心理关口及 61.8% 斐波那契回撤位（3168 美元），短期趋势转空：
- 关键点位：
- 阻力位：3168-3170 美元（61.8% 斐波那契位）构成强阻力，若突破需站稳 3200 美元上方，下一目标指向 3230 美元（50% 斐波那契位）；
- 支撑位：即时支撑为 3135 美元（4 月 10 日低点），若跌破可能下探 3100 美元心理关口，进一步破位则指向 3060 美元（200 日均线）。
- 动能指标：
RSI（14）跌至 45，MACD 绿柱持续扩张，显示空头力量占优，反弹可能仅是技术性修正，而非趋势反转。
- 短期情景分析：
- 数据疲软 + 鲍威尔鸽派：若 PPI 不及预期且鲍威尔暗示降息，美元走弱叠加美债收益率回落，黄金可能反弹至 3180-3200 美元区间，但突破 3200 美元需量能配合。
- 数据强劲 + 鲍威尔鹰派：若 PPI 超预期且鲍威尔强调 “通胀风险”，美元反弹至 101.00 附近，黄金可能下探 3100 美元，开启新一轮跌势，目标看向 3060 美元。
- 长期变量：
需关注 6 月前的美伊协议细节、美中贸易谈判进展及欧洲央行政策转向。若地缘风险再度升级（如中东冲突加剧）或全球经济数据恶化（如美国零售销售暴跌），黄金可能重启涨势；反之，若全球贸易局势持续缓和，黄金可能延续调整至 3000 美元关口。
黄金当前处于 “贸易缓和压制避险需求” 与 “美元走弱提供支撑” 的博弈中，短期反弹受限于 3150 美元，技术面破位后空头占据主动。投资者可采取反弹做空策略，在 3160-3170 美元区间布局空单，止损设于 3185 美元上方，目标看向 3130-3100 美元。中长期需等待美联储政策明确转向或地缘风险升温，以确认黄金是否结束调整周期。交易中需密切关注美国 PPI 数据及鲍威尔讲话，警惕波动率突然上升带来的冲击。
