一、地缘局势：冲突升级预期升温，但市场反应「脱敏」

1. 俄乌谈判破裂的「象征性冲击」
   俄罗斯总统普京缺席土耳其和谈，仅派低级别官员参与，被视为对乌克兰的「羞辱性挑衅」。欧盟随即宣布拟对俄实施第十一轮制裁，包括扩大能源禁运与半导体出口限制。然而，市场对长期战争的「心理耐受度」已显著提升，地缘风险溢价从年初的 15% 降至当前的 8%，金价未能延续周四涨势，反映出「利空出尽」效应。
2. 中东局势的「有限影响」
   以色列在加沙的军事行动已造成 143 人死亡，但冲突尚未波及霍尔木兹海峡（全球 20% 原油运输要道）。历史数据显示，非核心地缘事件对金价的提振幅度通常不足 1%，且持续时间不超过 24 小时，当前市场更关注「是否会出现黑天鹅事件」而非「现有冲突本身」。

二、贸易谈判与美元信用：风险偏好回升 vs 去美元化趋势

1. 中美关税休战的「短期利空」
   中美达成 90 天关税减免协议（覆盖约 30% 商品贸易），标普 500 指数期货上涨 1.2%，纳斯达克 100 指数期货涨 1.5%，风险资产反弹导致黄金 ETF 单日流出 5.2 亿美元，为 4 月以来最大单日流出。但市场对协议的「可持续性」存疑，30% 的覆盖范围远低于 2020 年第一阶段协议的 70%，战略避险需求仍潜伏于市场。
2. 美元信用的「长期支撑」
   瑞士银行报告指出，美国政治极化与债务问题（联邦债务 / GDP 达 127%）加剧美元波动，2024 年全球央行黄金购买量同比增 22% 至 1,136 吨，创历史新高。去美元化趋势下，黄金的「货币属性」持续强化，即使短期风险偏好回升，长期配置需求仍为金价提供「隐形地板」，限制跌幅。

三、技术面：3200 美元争夺白热化，关键支撑位岌岌可危

1. 多空博弈的「技术僵局」
   • 上行阻力：3245 美元（4 月 1 日高点）构成强阻力，此处也是 200 日均线（3242 美元）所在位置，需重大利好（如美联储提前降息）才能突破，否则可能形成「双头」形态；
   • 下行支撑：3200 美元心理关口与日线枢轴点（3199 美元）重合，若跌破将打开下探 3160 美元（4 月 3 日高点 + 55 日 SMA）的空间，进一步支撑为 3138 美元（2024 年 3 月低点）。
2. 动量指标的「矛盾信号」
   日线图 RSI 从周四的 58 回落至 52，MACD 红柱收窄，显示多头动能衰减；但 4 小时图 RSI 仍高于 45，布林带中轨（3190 美元）提供短线支撑，多空陷入「消耗战」，需外力打破僵局。

四、后市展望：三大催化剂或引爆方向选择

1. 美联储政策预期的「数据定调」
   今晚 20:30 公布的密歇根消费者信心指数（预期 53.4）若低于 50，可能强化美联储年内降息 75 基点的预期，美元指数（DXY）或跌破 100.50，推动金价反弹至 3245 美元；若数据超预期（如 55），美元可能反弹至 101.00，压制金价至 3160 美元。
2. 地缘冲突的「阈值突破」
   • 升级情景：北约国家向乌克兰提供主战坦克或伊朗扣押美国油轮，可能触发金价单日暴涨 2%-3%，突破 3245 美元；
   • 缓和情景：美伊核协议谈判取得进展或俄乌同意交换战俘，可能导致金价下破 3160 美元，回踩 3138 美元。
3. 美元指数的「关键阈值」
   美元指数若跌破 100 关口（2023 年 10 月以来新低），可能引发新兴市场央行大规模增持黄金（如中国央行单日购金 10 吨），推动金价中长期上行；若站稳 101.00，则可能开启「美元强势周期」，压制金价至 3100 美元下方。

总结：区间交易为主，警惕「意外事件」