周四，黄金价格（XAU/USD）从一个月低点 3120 美元附近温和反弹，但受制于 3150 美元阻力，当日涨幅收窄至 0.5%。尽管美元走弱及股市回调提供支撑，但美伊 / 美中局势缓和削弱避险需求，叠加美联储降息预期降温，多空在 3150 美元附近陷入胶着。市场静待美国 4 月 PPI 数据及美联储主席鲍威尔讲话，以打破当前震荡格局。
- 地缘局势缓和压制避险需求
美国总统特朗普周四称 “接近与伊朗达成核协议”，同时美中达成 90 天关税休战协议（美国对华关税从 14.5% 降至 3.0%），缓解了全球经济衰退担忧。风险偏好回升导致黄金避险买盘减少，资金转向股市等风险资产。此外，特朗普暗示可能参与俄乌和谈，进一步降低地缘政治风险溢价。
- 美联储降息预期降温推高美债收益率
美国 4 月 CPI 同比 2.3% 虽温和，但市场对美联储激进降息的预期收窄：年内累计降息预期从 100 基点降至 50 基点，10 年期美债收益率升至 3.12%（一个月高点）。持有非生息资产黄金的机会成本上升，压制多头信心。
- 美元走弱提供部分支撑
美元指数（DXY）跌至 100.50 附近，因市场预期美联储 9 月首次降息概率达 74%。美元贬值理论上提升黄金吸引力，但当前主导逻辑仍为 “美债收益率上升 + 避险需求下降”，支撑力度有限。
黄金日线图显示，价格跌破 3200 美元关键心理关口及 61.8% 斐波那契回撤位（3168 美元），短期空头趋势确立：
- 关键点位：
- 阻力位：3168-3170 美元（61.8% 斐波那契位）构成强阻力，若突破需站稳 3200 美元上方，下一目标指向 3230 美元（50% 斐波那契位）；
- 支撑位：即时支撑为 3135 美元（4 月 10 日低点），若跌破可能下探 3100 美元心理关口，进一步破位则指向 3060 美元（200 日均线）。
- 动能指标：
RSI（14）升至 48，接近中性区间，MACD 绿柱收缩但未翻红，显示空头力量减弱但尚未逆转，反弹可能仅是技术性修正。
- 美国 4 月 PPI 数据（北京时间 20:30）
- 预期：PPI 同比 3.2%（前值 3.7%），核心 PPI 同比 2.9%（前值 3.4%）。
- 影响：若数据低于预期，可能强化降息预期，美债收益率回落，黄金上攻 3170 美元；若高于预期，通胀粘性担忧升温，美元反弹压制金价下探 3130 美元。
- 鲍威尔讲话（北京时间 23:00）
- 关注焦点：对降息路径的表态、关税政策对通胀的影响。
- 情景推演：
- 鸽派信号（如 “通胀进展需持续观察”）：黄金可能反弹至 3180 美元；
- 鹰派信号（如 “降息需谨慎，关税干扰通胀”）：金价可能下探 3130 美元。
- 短期情景分析：
- 数据疲软 + 鲍威尔鸽派：黄金或测试 3170-3180 美元阻力，但突破 3200 美元需量能配合；
- 数据强劲 + 鲍威尔鹰派：金价可能下破 3135 美元，开启新一轮跌势至 3100 美元。
- 长期变量：
需关注 6 月美伊协议细节、欧洲央行政策转向及全球经济数据（如中国工业增加值）。若地缘风险重启或全球需求恶化，黄金可能重启涨势；反之，若贸易局势持续缓和，金价或延续调整至 3060 美元。
黄金当前处于 “避险退潮压制” 与 “美元走弱支撑” 的博弈中，短期反弹受限于 3150 美元，技术面破位后空头仍占主动。投资者可采取区间交易策略，在 3135-3170 美元区间内高抛低吸，止损设于区间外 30 点，目标看向区间另一端。需密切关注 PPI 数据及鲍威尔讲话，警惕波动率突然上升带来的冲击，中长期则需等待美联储政策转向或地缘风险升温以确认趋势。
