周四，黄金价格（XAU/USD）延续跌势至 3146 美元 / 盎司，较历史高点（3440 美元）跌幅达 10%，创 2024 年 12 月以来新低。美国总统特朗普释放的地缘缓和信号、中美贸易摩擦降温及美债收益率攀升形成 “三重利空”，市场对黄金的避险需求和投机性多头大幅撤离，短期弱势格局确立。
- 中东风险降温
特朗普在中东访问期间表示 “可能与伊朗就核协议谈判”，并提及叙利亚、也门局势 “应走向和平”，直接缓解了市场对红海航运危机及伊朗核问题的担忧。周三黄金 ETF 持仓单日减少 12 吨，为 2024 年 11 月以来最大降幅，反映避险资金加速撤离。
- 俄乌和谈预期升温
土耳其伊斯坦布尔和谈虽因普京缺席进展有限，但美欧外交官参与谈判本身削弱了地缘风险溢价。黄金对地缘冲突的 “敏感度” 已从年初的 “每起冲突推升 50 美元 / 盎司” 降至当前的 “不足 20 美元 / 盎司”，显示市场情绪趋于麻木。
- 中美贸易摩擦缓和
中国暂停对美 28 家公司的军民两用产品出口禁令，回应美国降低对华关税（从 14.5% 至 3.0%），推动标普 500 指数周三上涨 1.2%。资金从黄金转向股市，本周黄金期货非商业净多头头寸减少 1.8 万手，投机性买盘降至 2023 年 6 月以来最低水平。
- 美联储鹰派预期强化
美联储副主席杰斐逊强调 “通胀压力可能持续，政策需应对意外变化”，市场对 “长期高利率” 预期升温。10 年期美债收益率周四升至 4.54%（5 月初为 4.11%），持有黄金的机会成本激增，叠加美元指数站稳 100.50，进一步压制金价。
黄金日线图显示，价格跌破 55 日均线（3130 美元）关键支撑，短期趋势转空：
- 关键点位
- 阻力位：3167 美元（4 月 3 日高点）构成强阻力，若无法收复，反弹可能终结于 3150 美元附近；
- 支撑位：3130 美元破位后，下一目标为 3004 美元（3 月 14 日高点），进一步破位可能下探 100 日均线（2971 美元），若失守将打开通向 2900 美元的空间。
- 动能指标
RSI（14）跌至 38，进入超卖区间但未出现背离，MACD 绿柱持续扩张，显示空头力量仍在增强。量化交易模型已触发 “破位追空” 指令，若收盘价连续两日低于 3130 美元，可能引发程序化抛售潮。
- 大型基金减持黄金
全球最大黄金基金 First Eagle Global Fund 披露，4 月减持黄金持仓并增持科技股，推动基金年内回报率达 9.8%。此举引发资管行业跟风，彭博数据显示，全球黄金 ETF 本周资金流出达 42 亿美元，为 2022 年 3 月以来最大单周流出。
- 波动率攀升放大波动
现货黄金 1 个月期波动率升至 18%，吸引短线投机资金做空。期权市场数据显示，3100 美元看跌期权成交量激增，持仓 PCR 比率达 1.2，显示市场押注金价进一步下跌。
- 短期情景推演
- 地缘风险意外升级（概率 30%）：若美伊谈判破裂或俄乌冲突扩大，金价可能反弹至 3167 美元，但需美联储释放降息信号（如 6 月议息会议暗示 9 月降息）才能突破 3200 美元；
- 局势持续缓和 + 利率预期强化（概率 70%）：金价将下探 3000 美元心理关口，若跌破可能引发恐慌性抛售，目标指向 2950-2900 美元。
- 长期风险提示
- 全球央行购金放缓：2024 年央行购金量达 1136 吨，若 2025 年二季度数据低于 200 吨，可能削弱黄金长期支撑；
- 美元指数反弹：若美国债务上限谈判突破推动美元指数升至 103.00，金价可能加速下跌至 2880 美元（200 日均线）。
黄金当前处于 “避险需求坍塌 + 政策利率压制 + 机构调仓” 的三重打击下，短期走势完全由空头主导。投资者可采取反弹做空策略，在 3160 美元附近布局空单，止损设于 3185 美元上方，目标看向 3100-3050 美元。需警惕中东冲突突发升级等黑天鹅事件，建议仓位控制在 50% 以内，避免过度杠杆。长期投资者可等待金价跌破 2970 美元后分批建仓，或关注 200 日均线（2880 美元）的历史性支撑。
