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美元兑墨西哥比索圆弧顶破位 开启下行新空间

admin 2025-05-15
法国兴业银行外汇分析师指出,美元兑墨西哥比索(USD/MXN)近期跌破关键支撑位,确认看跌圆弧顶形态,技术面与基本面共振指向汇价进一步下行。以下是详细分析:

一、技术面:圆弧顶破位,下行目标明确

  • 形态确认与关键点位
    汇价跌破 20.00-21.00 的多月交易区间下沿,形成经典 “圆弧顶” 形态,颈线位位于 19.80。破位后理论目标位为19.30(形态高度投影),当前汇价已下探至 19.50,验证破位有效性。
  • 均线压制与下行路径
    200 日均线(20.10)构成短期反弹强阻力,若无法收复该水平,汇价可能延续跌势:
    • 第一目标:19.10-19.00(2024 年 9-10 月低点);
    • 第二目标:18.70(2024 年 5 月低点),进一步破位可能指向 18.00 关口。

二、基本面:比索强势与美元弱势双重驱动

  • 墨西哥比索的内生动力
    • 利差优势显著:墨西哥央行维持基准利率 11.25%,较美联储利率高出 600 基点,吸引外资持续流入国债市场(4 月外资净买入 50 亿美元),支撑比索汇率;
    • 经济韧性超预期:一季度 GDP 同比增长 3.1%(预期 2.8%),近岸外包趋势下制造业 PMI 连续 8 个月扩张(4 月 52.3),出口结构多元化(汽车、电子占比提升至 60%)增强抗风险能力;
    • 地缘风险降温:美墨边境问题缓和,市场对特朗普政府重启关税(如 5% 边境税)的担忧减弱,比索避险溢价消退。
  • 美元指数的拖累效应
    美联储年内累计降息 50 基点的预期压制美元指数(DXY 跌破 100.50),叠加墨西哥央行增持人民币储备等 “去美元化” 举措,美元兑商品货币普遍走弱,为比索提供外部支撑。

三、资金流动:空头主导,市场情绪一边倒

  • 投机性空头加码
    CFTC 数据显示,美元兑墨西哥比索非商业净空头头寸增至 1.2 万手(创 2023 年以来新高),反映市场对汇价下行的一致预期。量化交易模型已触发 “破位追空” 指令,加剧下跌动能。
  • 企业对冲需求转变
    比索升值背景下,墨西哥出口企业(如汽车厂商)放缓远期外汇对冲操作,减少美元多头配置,进一步削弱美元需求,形成 “比索升值→企业减配美元→汇价下跌” 的正反馈。

四、后市展望:警惕风险事件,下行趋势为主

  • 短期情景推演
    • 技术性反弹:若汇价反弹至 200 日均线(20.10),可能遭遇空头加仓,反弹幅度或限于 20.00-20.10 区间;
    • 持续下跌:跌破 19.10 后,可能加速下探 18.70,空头目标直指 18.00。
  • 风险提示
    • 美联储政策转向:若 6 月议息会议推迟降息或释放鹰派信号,美元指数反弹可能带动汇价回升至 20.00 上方;
    • 美墨政治风险:美国大选临近,若特朗普民调领先,其强硬对墨政策(如重启关税)可能引发比索避险贬值,汇价或反弹至 20.50;
    • 原油价格崩跌:墨西哥原油出口占比 15%,若 WTI 跌破 55 美元 / 桶,可能冲击经常账户平衡,削弱比索基本面。

总结

法国兴业银行认为,美元兑墨西哥比索的圆弧顶破位形态已确认,技术面目标与基本面逻辑共振,汇价大概率延续下行趋势。投资者可采取逢反弹做空策略,在 19.80 附近布局空单,止损设于 20.10 上方,目标看向 19.10-18.70。需密切关注美联储政策动向及美墨地缘风险,建议短线交易为主,仓位控制在 40% 以内。长期投资者可待汇价跌破 18.70 后加仓,进一步目标指向 18.00 关键心理关口。
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