一、多空力量博弈：贸易缓和与政策预期的角力

1. 贸易局势缓和压制避险买盘
   中美达成关税削减协议并启动谈判窗口，叠加美国与印度、日本等国的贸易磋商进展，市场风险偏好显著回升。资金从黄金等避险资产转向股市等风险资产，直接抑制金价上行，形成短期利空压力。
2. 美联储降息预期拖累美元并支撑金价
   美国 4 月 PPI 环比下跌 0.5%、零售销售增长乏力等数据，强化了市场对美联储 2025 年累计降息 50 基点的预期。美国国债收益率随之下滑，美元指数（DXY）跌至 100.60 附近，持有非生息资产黄金的机会成本降低，为金价提供汇率层面的支撑。
3. 地缘风险犹存筑牢底部防线
   • 俄乌和谈遇阻：俄乌代表在伊斯坦布尔举行三年来首次直接谈判，但普京缺席令市场对冲突短期内结束不抱希望，长期化风险持续为黄金注入避险需求。
   • 中东局势升级：以色列在加沙地带的军事行动已造成至少 143 名巴勒斯坦人死亡，地缘紧张局势可能随时引发市场恐慌，推动资金回流黄金。

二、技术面解析：关键价位决定短期方向

1. 阻力与支撑结构
   • 上行阻力：金价反弹在 4 小时图 200 期 SMA（3,252-3,255 美元）处遇阻，该位置同时对应日线图中 RSI 指标的压制区间，显示多头突破动能不足。若站稳 3,255 美元上方，可能触发空头回补，目标指向 3,300 美元心理关口及 3,350 美元阶段性高点。
   • 下行支撑：下方关键支撑位于 3,178-3,177 美元（50 日 EMA），若跌破可能回踩隔夜低点 3,120 美元，进一步下探则看向 3,100 美元及 3,060 美元的中长期支撑区域。
2. 趋势与动量信号
   日线图显示，金价仍处于 4 月以来的下行趋势中，RSI 指标未进入超卖区间，短期下行压力犹存。但 MACD 绿柱收缩显示空方力量衰减，叠加美联储降息预期与地缘风险，形成 “下跌抵抗” 格局，需警惕趋势反转可能。

三、后市展望：数据与政策催化成破局关键

1. 美国经济数据影响风险情绪
   今日公布的密歇根大学消费者信心指数及建筑许可数据将成为关键变量：
   • 若数据疲软，可能强化美联储降息预期，进一步压制美元并支撑金价；
   • 若数据强劲，或提振美元与风险情绪，加剧金价抛压。
2. 央行政策与地缘事件前瞻
   • 美联储 6 月议息会议：降息路径的明确指引将直接影响实际利率走向，若释放鸽派信号可能推动金价突破上行阻力。
   • 地缘冲突演变：俄乌和谈进展、中东局势是否进一步升级等，均可能通过避险需求波动影响金价，需密切关注突发新闻。
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总结