周四，黄金价格延续跌势，美中贸易摩擦缓和叠加美联储降息预期降温形成双重压制，市场静待美国生产者价格指数（PPI）及美联储主席杰罗姆・鲍威尔讲话以指引方向。
黄金（XAU/USD）周四亚洲时段跌至 3,135 美元 / 盎司附近，刷新 4 月 10 日以来新低。美中达成 90 天关税休战协议，显著缓解市场对经济衰退的担忧，促使资金从避险资产转向风险资产。与此同时，市场对美联储年内降息幅度的预期从 100 基点下调至略超 50 基点，推动 10 年期美债收益率升至一个月高点，进一步削弱非生息资产黄金的吸引力。
- 关键数据影响：美国 3 月核心 PCE 物价指数同比上涨 3.6%，高于预期的 3.5%，强化了市场对通胀粘性的担忧，加剧了降息预期降温的趋势。
尽管美联储官员普遍强调 “数据依赖” 基调，但市场对政策转向的预期已发生变化：
- 杰斐逊（美联储副主席）：警告贸易政策不确定性可能破坏通胀进展，当前政策 “良好定位” 以应对变化。
- 古尔斯比（芝加哥联储主席）：指出 4 月通胀数据存在滞后性，需等待更多证据，避免受短期波动干扰。
- 戴利（旧金山联储主席）：认为经济与就业市场稳健，通胀下降，货币政策 “适度但非过度限制性”。
市场反应：官员言论强化了 “观望” 氛围，美元指数（DXY）维持在 100.90 附近震荡，未能为金价提供支撑，即便全球股市走弱也未能提振黄金的避险买盘。
金价隔夜跌破 3,200 美元关键心理关口，并失守 4 月涨势的 61.8% 斐波那契回撤位（3,168 美元），触发程序化交易抛盘：
- 支撑与阻力：
- 下行目标：当前支撑位 3,135-3,133 美元，若跌破可能下探 3,100 美元整数关口，进一步目标为 3,060 美元（200 日移动平均线）。
- 上行阻力：3,168-3,170 美元（61.8% 斐波那契位）及 3,200 美元关口构成强阻力，突破 3,230 美元（50% 斐波那契位）方可扭转颓势。
- 动能指标：日线图 RSI 跌破 50 并转向负值，MACD 绿柱扩大，显示空头力量占据主导。
黄金短期走势取决于周四晚些时候公布的美国 4 月 PPI 数据及鲍威尔讲话：
- 情景一：数据强劲 + 鹰派表态
若 PPI 同比涨幅超预期（预期值 3.2%），且鲍威尔强调 “通胀风险仍需警惕”，可能推动美债收益率突破 4.0%，金价或加速下探 3,100 美元。
- 情景二：数据疲软 + 鸽派信号
若 PPI 低于预期且鲍威尔提及 “降息可能性”，美元走弱或带动金价反弹至 3,170 美元附近，但贸易乐观情绪下反弹空间可能受限。
尽管乌克兰与俄罗斯和谈进展缓慢、中东局势持续紧张，但市场对地缘风险的敏感度显著下降，宏观经济逻辑（贸易前景、货币政策）成为主导因素。短期内，除非出现重大地缘冲突升级，否则难以扭转黄金的抛售趋势。
当前金价处于 “贸易乐观情绪升温” 与 “美联储政策预期转向” 的双重压制下，技术面破位后空头动能释放，短期延续震荡下行概率较高。投资者需重点关注美国通胀数据及鲍威尔讲话，这将决定金价是否开启更深调整或迎来技术性反弹。操作上，建议逢高布局空单，谨慎追涨，下方需关注 3,100 美元关键支撑的突破情况。
