一、贸易政策动向：延续保护主义路线，市场预期已提前消化

1. 谈判目标与历史惯性
   特朗普未明确谈判对象，但结合其政策偏好，欧盟、印度、东南亚或成重点 —— 这些地区占美国贸易逆差的 60% 以上（2024 年美国商品贸易逆差 9,510 亿美元）。此举延续其 “美国优先” 的保护主义路线，旨在通过双边谈判迫使贸易伙伴降低关税、开放市场，例如要求欧盟汽车关税与美国持平（当前欧盟对美车征 10% 关税，美国对欧车征 2.5%）。
2. 市场反应平淡的深层原因
   • 言论重复性：类似表态在 2024 年大选期间已多次出现，且中美第一阶段协议（关税削减仅覆盖 30% 商品）、美英协议（未涉及服务贸易核心领域）落地效果有限，市场对 “新协议” 实际影响持怀疑态度；
   • 缺乏细节支撑：特朗普未提及具体时间表、谈判领域或关税调整幅度，难以评估对全球贸易及经济的实际冲击，资金未大规模调整风险敞口。

二、对金融市场的即时影响：美元弱势未改，风险资产波动有限

1. 美元指数：延续数据驱动逻辑
   消息公布后，美元指数短线波动不足 0.1%，延续日内 0.13% 的跌幅至 100.70 附近。市场更关注美国 4 月 PPI 通胀降温、零售销售疲软等数据，以及美联储博斯蒂克 “今年仅一次降息” 的鹰派言论与市场预期的分歧。历史数据显示，特朗普的贸易言论对美元的影响通常在 24 小时内消退，如 2024 年 11 月中美协议宣布后美元当日上涨 0.3%，但一周内回吐全部涨幅。
2. 风险货币与大宗商品：静待政策细节
   • 资源型货币：澳元 / 美元、纽元 / 美元维持窄幅震荡，因市场尚未看到与中国（澳大利亚最大贸易伙伴）、东南亚（新西兰重要出口市场）相关的谈判细节，无法评估对大宗商品需求的影响；
   • 黄金（XAU/USD）：徘徊于 3,200 美元关口，地缘风险未因贸易谈判消息升温，避险需求未显著变化，反映市场对 “新摩擦” 的警惕但未恐慌。

三、潜在风险与市场前瞻：警惕 “意外冲突” 与政策不确定性

1. 谈判破裂的连锁反应
   若美国提出 “对等关税” 等激进要求（如对欧盟汽车加征 10% 关税），可能引发贸易伙伴反制。参考 2024 年美欧数字税争端（导致欧元单日下跌 1.2%），若冲突升级，欧元 / 美元可能下探 1.1000，美元 / 加元或因加拿大汽车出口受冲击上涨至 1.4050。
2. 对美联储政策的间接传导
   特朗普的贸易政策可能通过两条路径影响美联储：
   • 通胀路径：若关税推高进口商品价格（如汽车、电子产品），可能使核心 CPI 同比回升至 2.8% 以上，强化美联储 “抗通胀” 立场，抑制降息预期，支撑美元；
   • 经济增速路径：若贸易摩擦导致企业投资放缓（如 2023 年制造业 PMI 因关税降至收缩区间），可能使 GDP 增速跌破 0.5%，迫使美联储增加降息幅度，打压美元。
3. 历史案例的启示
   2023 年特朗普突然宣布对加拿大钢铁加征关税，加元当日贬值 0.8%，但一周后因市场消化消息反弹。当前环境下，类似 “推特外交” 可能引发相关货币短线波动，但难以改变趋势 —— 美元中期走势仍取决于美国经济 “软着陆” 概率及美联储政策转向节奏。

四、总结：贸易政策退居次要，数据与央行政策仍是核心变量

1. 短期：今晚 20:30 公布的密歇根消费者信心指数（预期 53.4），若低于 50 可能强化降息预期，推动美元指数下探 100.50；
2. 中期：6 月美联储议息会议（6 月 12-13 日），若点阵图显示降息次数少于市场预期（当前定价 75 基点），美元可能阶段性反弹，反之则延续弱势。