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美元指数陷入区间震荡困局

admin 2025-05-18

一、地缘政治与政策不确定性压制美元动能

美元指数(DXY)周五(5 月 XX 日)维持在 100.80 附近窄幅波动,尽管乌克兰与俄罗斯代表团在伊斯坦布尔的谈判未达成任何协议,但市场反应平淡。更关键的影响来自美国国内政策层面:

 

  • 关税政策的不确定性:特朗普总统在中东访问期间宣称,美国将在未来 2-3 周内单方面向多国设定进口关税,并由财政部长与商务部长 “发函告知具体税率”。这一表态加剧了市场对贸易摩擦升级的担忧,彭博社分析指出,交易员正质疑特朗普政府 “宏大贸易计划” 的可行性及其对美元信用的长期影响。
  • 经济数据疲软叠加政策反复:周四公布的 4 月 PPI 环比意外下跌 0.1%(预期持平),零售销售仅增长 0.1%(3 月为 1.5%),显示通胀压力与消费动能双降温。而特朗普在关税问题上的立场反复(如 “150 国寻求谈判” 的表述与实际贸易伙伴数量脱节),进一步削弱了市场对美元政策锚的信心。

二、关键经济数据与市场预期分化

数据类型 公布值 预期值 前值 市场影响
密歇根消费者信心指数 50.8(5 月初值) 53.4 52.2(4 月终值) 创 2022 年以来次低,强化避险情绪
5 年通胀预期 4.6% 4.4% 4.4% 高于预期,加息预期边际回升
房屋开工数 136.1 万套(4 月) 137 万套 137 万套 小幅下滑,房地产市场韧性仍存
进口价格指数 +0.1%(环比) -0.4% -0.4% 通胀黏性超预期,打压降息预期

 

尽管消费者信心持续低迷,但通胀预期意外上行,导致市场对美联储政策路径的分歧加剧:CME FedWatch 工具显示,6 月降息概率仅 8.2%,但 7 月降息概率升至 38.6%,反映出 “滞胀担忧” 与 “经济衰退恐慌” 的博弈。

三、技术面:多空博弈锁定 100-102 关键区间

从美元指数日线图看,当前走势呈现典型的 “政策真空期” 特征:

 

  • 上行阻力:101.90 构成短期强阻力,该位置是 2023 年 12 月震荡中枢及 2024 年夏季倒头肩形态的颈线位,若突破则需站稳 55 日均线(102.06);
  • 下行支撑:100.22(前阻力位)转化为关键支撑,若跌破可能下探年初低点 97.91,进一步目标指向 2022 年低点 94.56(需警惕亚洲央行联合干预引发的快速贬值)。

四、情景推演与交易策略

  1. 风险偏好回升情景(如关税政策落地温和):
    • 美元指数可能反弹测试 101.50-101.90 区间,若突破则打开指向 102.50 的空间;
    • 交易策略:逢低做多欧元 / 美元(支撑位 1.0850)、英镑 / 美元(1.2400)。
  2. 避险情绪升温情景(如贸易摩擦升级):
    • 美元指数可能下探 100.00 心理关口,若失守或触发程序化交易抛售;
    • 交易策略:增持美元 / 日元(依托 145.00 支撑)、黄金(关注 2000 美元 / 盎司避险买盘)。

五、市场展望:政策 clarity 缺失下的震荡常态化

短期来看,美元指数缺乏明确方向指引,特朗普政府的 “关税威吓” 与实际执行力度之间的差距、美联储 6 月议息会议前的噤声期、以及全球主要央行的政策分化(如日本央行潜在转向),均可能加剧市场波动。投资者需密切关注:

 

  • 5 月 23 日美国耐用品订单数据:若大幅低于预期,可能强化降息预期;
  • G7 财长会议表态:对美元过度波动的措辞或引发央行干预猜想。

 

在缺乏趋势性驱动因素的背景下,美元指数大概率维持 100.00-101.90 区间震荡,突破前建议采取高抛低吸策略,同时警惕政策突变引发的黑天鹅风险。
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