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日元多头主导下美元 / 日元承压

admin 2025-05-16
周五,美元 / 日元(USD/JPY)延续弱势,欧洲时段交投于 145.00 关口附近,连续第四日受制于日元走强。尽管日本一季度 GDP 萎缩超预期,但市场对日本央行(BoJ)加息的预期盖过经济数据利空,叠加美联储降息预期强化,美日货币政策分化成为汇价核心驱动因素。

一、政策预期分化:日银鹰派与美联储鸽派的碰撞

  1. 日本央行加息预期支撑日元
    日本内阁府数据显示,2025 年一季度 GDP 环比萎缩 0.2%(预期 – 0.1%),同比萎缩 0.7%,为一年来首次负增长,主要受出口下滑(环比 – 1.2%)和私人消费疲软(环比 – 0.3%)拖累。然而,日本央行 4 月会议纪要显示,决策者维持 “薪资与物价上涨将支持政策正常化” 的判断,副行长内田真一暗示将继续加息(当前基准利率 0.5%)。路透调查显示,尽管多数经济学家预计 9 月前维持利率不变,但仍有 55% 的受访者认为年底前至少加息 25 基点。此外,美日贸易谈判有望取得进展(日本贸易代表下周访美),提振市场对日本出口的乐观情绪,间接支撑日元。
  2. 美联储降息预期拖累美元
    美国 4 月 PPI 环比下跌 0.5%(预期 – 0.1%),核心 PPI 同比涨幅从 4% 降至 3.1%,零售销售环比仅增长 0.1%(前值 1.7%),显示通胀压力缓解与消费疲软。市场对美联储年内累计降息 50 基点的预期升温,利率期货显示 9 月首次降息概率达 75%,美国 10 年期国债收益率跌至 2.85%,美元指数(DXY)跌至 100.60 附近,削弱了美元 / 日元的利差优势(当前美日利差 2.35%,较上月收窄 40 基点)。

二、技术面解析:145.00 关口成多空争夺焦点

  1. 下行风险与支撑结构
    • 美元 / 日元已跌破年初低点反弹的 38.2% 斐波那契回撤位(145.50),日线图 MACD 绿柱扩大,RSI 跌至 43,显示空方力量主导。若跌破 145.00 心理关口,可能下探 4 小时图 200 期 SMA(144.55)及 50% 斐波那契回撤位(144.30),进一步目标指向 143.00(2024 年 12 月低点)。
    • 关键支撑:145.00(心理关口)、144.55(200 期 SMA)、144.30(50% 回撤位)。
  2. 上行阻力与反转信号
    • 短期阻力为亚洲时段高点 145.70 及 146.00 整数关口,突破需站稳 146.60(23.6% 回撤位),否则可能遇阻回落。若持续突破 147.00,可能触发空头回补,目标指向 147.70 及 148.00。
    • 关键阻力:145.70(日内高点)、146.60(23.6% 回撤位)、147.70(中期阻力)。

三、后市展望:政策路径与贸易谈判成破局关键

  1. 日本央行政策动向
    • 若 6 月会议释放 “推迟加息” 信号,可能削弱日元涨势,美元 / 日元或反弹至 146.00 上方;
    • 若维持鹰派立场(如提及 “条件成熟时加息”),日元可能进一步走强,汇价下探 144.55。
  2. 美联储降息节奏
    • 6 月议息会议若暗示 9 月首次降息,美元可能加速走弱,拖累汇价跌破 145.00;
    • 若美国数据回暖(如非农就业超预期),削弱降息预期,美元 / 日元或反弹至 146.00。
  3. 美日贸易谈判进展
    • 若谈判就汽车关税、农产品准入达成协议,可能提振日本出口预期,强化日元;
    • 若谈判破裂或无实质进展,可能引发日元获利回吐,汇价短期反弹。

总结

美元 / 日元短期受制于美日货币政策分化,日本央行加息预期与美联储降息预期形成 “剪刀差”,推动汇价向 145.00 关口下方试探。技术面显示空方占优,但 145.00 的心理支撑可能引发震荡。投资者需密切关注 6 月美日央行会议、美国非农数据及贸易谈判进展,若汇价跌破 145.00 可能开启中期跌势,反之站稳则可能迎来技术性反弹。当前宜保持空头思路,但需警惕政策预期逆转带来的波动风险。
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