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英镑 / 日元 193.50 下方卖盘涌现

admin 2025-05-16
周五欧洲时段早盘,英镑 / 日元(GBP/JPY)延续跌势至 193.40 附近,日内跌幅 0.20%。尽管日本一季度 GDP 萎缩超预期,但日元逆势走强,而英国央行(BoE)的鹰派预期限制了英镑跌势,多空双方在政策分化与经济数据差异中展开拉锯。

一、日本经济衰退与日元走强的 “背离” 逻辑

  1. GDP 数据疲软与政策预期的对冲
    日本 2025 年一季度 GDP 环比萎缩 0.2%(预期 – 0.1%),同比萎缩 0.7%(预期 – 0.2%),主要受出口下滑(环比 – 1.2%)和内需疲软拖累。但市场焦点转向日本央行(BoJ)的政策路径:4 月会议纪要显示,央行维持 “薪资与物价上涨将推动政策正常化” 的判断,暗示可能继续加息(当前基准利率 0.5%)。这一表态与市场此前预期的 “推迟加息” 形成反差,推动日元隐含收益率预期上升,吸引套利交易平仓,日元被动走强。
  2. 避险需求与美元走弱的共振支撑
    中东地缘风险(如以色列与加沙冲突升级)及美联储降息预期(年内累计降息 50 基点)促使资金涌入日元避险。同时,美元指数(DXY)跌至 100.60 附近,美元 / 日元(USD/JPY)承压下挫,间接拖累英镑 / 日元走弱。历史数据显示,英镑 / 日元与美元 / 日元 60 日相关性达 0.82,后者走弱对前者形成直接压制。

二、英国央行政策预期:英镑的 “抗压锚”

  1. 通胀粘性强化 “高利率更久” 预期
    英国 3 月 CPI 同比 4.7%(预期 4.6%),核心通胀同比 5.1%,显示通胀压力仍存。市场对英国央行年内降息幅度的预期从 60 基点下调至 48.6 基点,首次降息时点推迟至 11 月。利率期货显示,6 月会议维持利率 5.25% 不变的概率达 90%,这为英镑提供了利率优势支撑(日本央行利率 0.5%,利差达 4.75%)。
  2. 经济韧性凸显降低英镑抛售压力
    英国一季度 GDP 环比增长 0.7%(日本为 – 0.2%),凸显经济韧性。强劲的基本面数据(如就业市场稳健、服务业 PMI 扩张)降低了市场对英国经济陷入衰退的担忧,使得英镑在交叉盘中表现相对抗跌。

三、技术面与后市关键价位

  1. 多空分水岭与趋势信号
    • 支撑位:193.00 关口(2024 年 12 月低点)若跌破,可能打开下行空间至 192.00(50 日 EMA)及 190.50(2024 年 10 月低点),后者也是 200 日均线所在区域,具有强支撑性;
    • 阻力位:上行需突破 194.50(200 日 EMA)及 195.50(4 月高点),若站稳可能测试 196.80(2025 年 2 月高点)。
      日线图显示,RSI 指标在 43 附近震荡,MACD 绿柱收窄但未翻红,显示空方力量衰减但多头尚未掌控趋势,汇价可能进入 193.00-194.50 区间震荡。

四、后市催化剂:政策分化与地缘风险

  1. 日英央行政策路径的 “剪刀差”
    • 日本央行 6 月会议:若释放加息信号(如调整 YCC 政策上限),日元可能进一步走强,英镑 / 日元或下探 193.00;若维持宽松基调,汇价可能反弹至 194.50 上方;
    • 英国 5 月通胀数据(6 月 19 日公布):若 CPI 同比超 4.8%,可能强化英国央行鹰派预期,推动英镑反弹,反之则可能引发降息预期升温。
  2. 地缘政治与风险情绪的波动
    中东冲突若升级至伊朗(如核设施遇袭),可能推升日元避险需求,加剧英镑 / 日元跌势;若贸易局势缓和(如美欧关税谈判进展),风险偏好回升可能利好英镑,压制日元。

总结

英镑 / 日元短期受制于日元走强,但英国央行的鹰派预期及经济韧性形成支撑,呈现 “震荡下跌但幅度有限” 的格局。投资者需重点关注日英央行政策分化的进一步演变、地缘风险发酵程度及英国通胀数据。在明确突破 193.00 或 194.50 之前,建议采取区间交易策略,高抛低吸为主,避免追涨杀跌。中长期而言,若日本央行启动加息周期而英国通胀回落,汇价可能开启趋势性下跌,反之则可能震荡上行。
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